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“冠軍魔咒”屢應驗 基金投資慎看“明星臉”

來源: 中國證券報  
2020-10-22 10:51:36
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  從歷史數據看,如果以每一隻基金奪冠次年的業績表現為標準,僅有泰達宏利成長、華夏大盤精選、中郵戰略新興產業等寥寥幾隻產品,次年排名仍能保持在上游位置。在業內人士看來,“冠軍魔咒”產生的緣由,本質上是在一年期這樣一個相對較短的時間段,要想業績出類拔萃,配置必然會較為集中,偏重於某個行業、主題,甚至就是幾隻股票,造成組合的兼容性很差。一旦市場風格或者邏輯生變,很容易從先頭部隊變成落後部隊。

   次年往往表現不佳

  記者梳理了過去22年間22只主動權益類冠軍基金的業績情況。在22只冠軍基金中,年度最高收益率是2007年華夏大盤精選的226.24%,最低收益率是2008年華夏回報的-24.52%。在22年中,不止一次戴上冠軍王冠的基金僅有三隻,分別為2001年、2002年連續問鼎的基金興華;2003年、2011年兩度上榜的博時價值增長;2007年、2009年奪冠的華夏大盤精選。

  業績冠軍容易造就明星基金經理,而明星基金經理一向受投資者追捧。因此,年度業績冠軍的爭奪戰從來都是硝煙瀰漫。但拉長時間週期觀察卻發現,多數冠軍基金的耀眼時刻往往定格在那一瞬間。

  如果將最近一年基金產品業績作為評價標準,多數當年的冠軍基金已走下神壇。Wind數據顯示,剔除掉早期的老基金,在可供統計的冠軍基金中,易方達新興成長和廣發雙擎升級兩隻基金回報率超過80%,半數基金表現平平,甚至部分基金遠遠落後於平均水平。

  從歷史數據看,如果以每一隻基金奪冠次年的業績表現為標準,僅有泰達宏利成長、華夏大盤精選、中郵戰略新興產業等寥寥幾隻產品,次年排名仍能保持在上游位置。其他冠軍基金次年排名一落千丈,甚至在市場風格變換劇烈的年份,排名在下游的情況也屢見不鮮。

  排名不宜作為買基依據

  在業內人士看來,“冠軍魔咒”產生的緣由,本質上是在一年期這樣一個相對較短的時間段,要想業績出類拔萃,配置必然會較為集中,偏重於某個行業、主題,甚至就是幾隻股票,造成組合的兼容性很差。一旦市場風格或者邏輯生變,很容易從先頭部隊變成落後部隊。

  而這個魔咒的出現,在互聯網時代加重了投資者的投資煩惱。對於偏好看榜單買基金的他們來説,追高買排名靠前的明星基金,似乎是一個不錯的選擇,但這種投資策略的風險相當高。業內人士指出,投資者在選購基金的時候,還是要以長線思維去綜合判斷基金產品策略、基金公司投研實力、基金經理風格等各種因素,尋找適合自己風險偏好的產品。

  好買財富研究顯示,基金在下一個階段的業績與上一階段的關聯性較小。無論是長期還是短期,前期的業績排名所能體現的信息非常有限。不管基金當前的業績排名如何,均很難判定下一期該基金的表現。因此,只通過基金現有的排名購買基金的策略值得商榷。

  格上財富高級研究員張婷認為,一隻基金能否取得良好業績的關鍵因素在於基金經理長期業績的水平以及業績持續性、基金經理的能力圈、基金經理管理規模。可以選擇其管理時間最長的基金進行研究,建議聚焦在長期視角,不要僅僅以半年或者一年的基金業績去做評判。

  基金年度業績排行榜已成為投資者買賣基金產品的重要依據。若能獲得年度業績排名冠軍,常常意味着基金經理的名聲大噪和基金規模的快速膨脹。無論是基金經理個人,還是基金公司,都將獲益匪淺。

  自1998年我國第一隻基金產品問世以來,共產生了22只年度冠軍基金。但幾乎沒有哪隻產品能始終保持“冠軍相”,甚至有不少冠軍基金此後淪為平庸,漸漸為投資者所淡忘。22年間,這個“魔咒”屢屢應驗。

關鍵詞:基金投資責任編輯:劉軍